今天周五，

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以前每次到年底，國內券商都一致吹跨年行情，但也許被打臉太多次，今年說的著實不多。不過，外資機構看好明年A股之情卻是溢于言表……明年，讓我們翹首以盼兩大“神仙”如何打架。

在“大刀闊斧”地連續(xù)四次加息75個基點后，美聯(lián)儲放緩了加息的節(jié)奏。北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲宣布將加息50基點至4.25%-4.5%。

美聯(lián)儲2022年的加息“大戲”也就此落下了帷幕，但懸念又來了：2023年美聯(lián)儲又將如何續(xù)寫加息“劇本”？從當天公布的最新利率點陣圖來看，官員們對2023年利率的預測中值是5.1%，2024年為4.1%，這兩個數(shù)字都高于之前的預測，也意味著美聯(lián)儲明年仍然有加息空間，拐點也許不會短期就發(fā)生。

毫無疑問，昨天這個2022年最后的美聯(lián)儲“議息日”，無論從哪個主要角度看，都可謂“鷹味十足”。然而，在這個全球矚目的夜晚最為有意思的，卻或許是金融市場對此的反應：股債匯市場確實在美聯(lián)儲決議公布后出現(xiàn)了劇烈的動蕩，但最終，這份鷹派的美聯(lián)儲決議卻似乎并沒有對市場造成過于嚴重的“殺傷”，甚至從另一個角度看，不少投資者正鐵了心和美聯(lián)儲對著干……對抗意味最為明顯的領域，無疑是固定收益市場。人們或許很難想象，在昨天鷹派美聯(lián)儲決議的沖擊下，與美聯(lián)儲利率走向關聯(lián)最為緊密的美債價格居然還能上漲。

一邊是美聯(lián)儲在高聲疾呼：2023年底利率將在5.1%；另一邊，市場定價卻在暗中吶喊：2023年底利率會比現(xiàn)在還低！這或許是美股繼續(xù)高漲的底氣所在。但市場的走向最后仍要向經濟基本面靠攏，如果通脹能從四十年的高位逐步退潮，而美國經濟能逐步溫和增長，則美股仍可預期。

相比于美聯(lián)儲今年不時祭出加息大棒的強硬，被市場親切稱為“央媽”的中國央行顯然和藹可親得多！昨日，央行今年最后一次中期借貸便利(MLF，俗稱“麻辣粉”)續(xù)做，其選擇了等價加量，沿襲了近來央行春風潤物細無聲的柔軟。公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展6500億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構的資金需求。

鑒于本月有5000億中期借貸便利(MLF)到期，央行在本月的MLF續(xù)做中選擇了加量，略超過市場預期。由于央行本月全面降準釋放了5000億元，有機構預期央行可能在12月縮量續(xù)做。此前，央行在8月和9月的MLF操作中分別縮量了2000億元，在10月的操作中選擇了等額續(xù)做，11月小額縮量續(xù)做，不過央行通過抵押補充貸款(PSL)、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長期流動性3200億元，中長期流動性投放總量已高于11月MLF到期量?？梢?，央行對流動性呵護有加。

值得注意的是，被視為中期政策利率的MLF利率已是連續(xù)第四個月保持不變，為2.75%，可謂加量不加價，此前，央行曾在8月出手將MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率同時分別下降10個基點。

除此之外，近期穩(wěn)經濟政策也連續(xù)加碼?！稊U大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》周三公布；7500億元特別國債近日發(fā)行，積極財政發(fā)力護航穩(wěn)增長。展望2023年，中國經濟樂觀可期。誠如國家統(tǒng)計局相關負責人所說，我國長期向好基本面沒有改變，發(fā)展空間廣闊，投資潛力巨大，隨著穩(wěn)投資政策持續(xù)落地見效，重大項目加快建設，設備更新改造加快落地，投資有望保持持續(xù)增長。從先行指標看，1—11月份，新開工項目計劃總投資同比增長20.3%，繼續(xù)保持較快增長。

知經濟冷暖的A股來年相信也會有不錯的表現(xiàn)。對此，機構信心滿滿，其中，中信證券最樂觀，認為A股將從全面修復行情進入觀察適應期，建議保持均衡配置逐步加倉，從政策驅動向業(yè)績驅動過渡。

【機構觀點】

國海證券：雖然醫(yī)藥方向釋放出部分獲利資金涌向其余熱點方向，但依舊無法有效調動市場情緒，指數(shù)再度延續(xù)窄幅震蕩格局。目前來看市場的核心問題依舊在于增量資金不足，在結構性輪動延續(xù)的背景下，后續(xù)或留意指數(shù)短期再度向下調整的風險，操作上繼續(xù)保持謹慎。

中原證券：近期影院營業(yè)率開始回升明顯，已升至75%以上，加上《阿凡達：水之道》的定檔，內容端供給回暖，對觀眾觀影需求將起到較大的提振。截至目前《阿凡達：水之道》的預售票房已超1.4億元，預計上映后有望帶動觀眾大幅回流，緩解院線及影院端的短期壓力。短期關注賀歲檔以及春節(jié)檔影片定檔進度。

相關分析

01

外資機構看好明年行情

不少外資機構對中國股市的看法轉向樂觀，認為新年行情值得期待。從北向資金動向來看，加速凈買入成為最新主旋律。

知名外資投行摩根士丹利日前上調中國股票在全球新興市場中的評級至“超配”，這是該機構對中國股市維持23個月謹慎態(tài)度后做出的首度上調。

摩根士丹利中國首席市場策略師王瀅在不久前舉行的溝通會上表示，摩根士丹利目前對歐美股市、尤其美國市場較為謹慎，中國股市將成為下一階段全球股市的領跑者，全球新興市場都將有不錯表現(xiàn)。

摩根士丹利預計，中國股市的整體投資回報率在未來兩年將有進一步提升，扭轉過去9個月的下降過程。年化回報率從目前的9%，在2023年重新回升至超過11%，在2024年會回升到11.8%。

在總體看好中國市場的同時，王瀅還給出建議：在整體中國股票資產布局里，應當進一步增持離岸資產；從中長期的布局看，相信政策自上而下會支持長期結構性的發(fā)展機會，包括綠色經濟、高端制造、自動化、信息技術產業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的消費增長。

具體到行業(yè)，王瀅建議增持消費和零售，尤其是耐用消費品和消費服務類行業(yè)。對于銀行、房地產板塊，她建議不要過多介入，短期看相關企業(yè)的盈利還會有一定壓力。

高盛首席中國股票策略師劉勁津更是預計，到明年底，滬深300指數(shù)將升至4500點，較當前水平有16%的上行空間。由于利好政策的出臺，高盛將房地產板塊股票從低配調至中性。在亞洲市場，高盛未來3-6個月相對看好4個市場，分別是中國A股、中國海外上市的中概股、韓國和新加坡。高盛對A股和港股維持高配，認為A股中長期會跑贏港股。

瀚亞投資上海股票投資總監(jiān)齊晧判斷，政策底先于經濟底，一旦發(fā)力方向確定，市場將迎來beta性質的改善機遇。在此過程中，基本面的復蘇會有波動，行業(yè)韌性也會呈現(xiàn)差異。瀚亞將密切關注受益于政策紅利+基本面有韌性的行業(yè)，包括高端制造、受益于結構性調整的新經濟產業(yè)包括新能源、消費、醫(yī)療服務、科技等。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton) 最新研究報告提出，中國市場已經到達拐點。這一拐點始于10月對房地產信貸的放寬，緊隨其后的是中美元首在G20的會晤，最后一塊拼圖是中國防疫政策的調整。美國通脹見頂，2023年美聯(lián)儲加息步伐可能有所變化。此外，明年盈利增長復蘇可能會成為市場催化劑，中國市場可能成為新興市場的領頭羊。

02

北向資金重新大舉買入

引人關注的是，北向資金近期正大舉買入A股，用真金白銀投票。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月北向資金合計凈買入600.95億元，扭轉了此前連續(xù)兩個月的凈流出勢頭，全年重新轉為凈流入。進入12月，北向資金延續(xù)凈買入勢頭，截至12月14日當月凈買入184.61億元，北向累計凈買入達到17080億元新高。

值得注意的是，12月以來，北向資金在滬股通、深股通上的交易有所分化：滬股通凈賣出49.83億元；深股通凈買入234.44億元，超過11月整月的凈買入幅度，創(chuàng)出年內新高。

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海西晨報融媒體編輯部出品

來源：海西晨報 記者 陳文強；綜合證券時報網(wǎng)、第一財經、數(shù)據(jù)寶

編輯：秋曉

校對：林維曦

審核：鄭舒平 滿麗

關鍵詞： 海西晨報 新興市場 中國市場