2月22日，離岸美元兌人民幣一度跌破6.90，在岸人民幣匯率持續(xù)走弱逼近6.90。海外市場方面，2月21日美國三大股指跌幅均超2%，創(chuàng)2022年12月15日以來的最大單日點數(shù)和百分比跌幅。

在美股重挫同時，各期限美債收益率進一步刷新多月高點。基準10年期美國國債收益率大漲至3.959%，與美聯(lián)儲利率預期最為緊密的2年期美國國債收益率上漲至4.738%，均創(chuàng)2022年11月上旬以來的最高水平。

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美聯(lián)儲加息預期再升溫

市場人士指出，近期美國就業(yè)、通脹及零售等經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期強勁，疊加部分美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹派，市場對美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息的預期再度升溫。

數(shù)據(jù)顯示，美國2月Markit制造業(yè)PMI（制造業(yè)采購經理人指數(shù)）初值47.8，前值46.9，創(chuàng)4個月新高；服務業(yè)PMI初值50.5，前值46.8，重回榮枯線上方，為2022年6月以來新高；綜合PMI初值50.2，前值46.8，創(chuàng)8個月新高。

一德期貨外匯分析師車美超對貝殼財經表示，美國制造業(yè)PMI延續(xù)修復，市場押注美聯(lián)儲加息的時間或將延長，終端利率目標也將高于此前預期值，對美債收益率和美元指數(shù)有較大的提振作用。作為全球資產定價之錨的10年期美債收益率持續(xù)回升，對其他主要宏觀資產帶來壓力，因此美股出現(xiàn)明顯調整。

車美超表示，美國勞動力市場在美聯(lián)儲收緊貨幣政策的情況下仍然 表現(xiàn)強勁，實際周薪環(huán)比大幅改善進而引發(fā)市場對物價抬升的擔憂，為遏制通脹帶來新的壓力，預計美聯(lián)儲將通脹率恢復至2%仍是一個漫長的過程。

東方金誠分析師白雪對貝殼財經表示，2月Markit服務業(yè)PMI數(shù)據(jù)回溫給市場帶來了美聯(lián)儲貨幣政策仍將繼續(xù)收緊的預期。如果美聯(lián)儲希望美國通脹率回落到2%的目標，大概率將引發(fā)美國嚴重的經濟衰退，這可能迫使美聯(lián)儲接受更高的實際通脹目標，并將減少加息的次數(shù)。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥認為，美聯(lián)儲意在向市場傳遞強有力信號的同時也保留了一定的回旋空間，所以目前美聯(lián)儲加息還未輕易結束，仍將反反復復。根據(jù)美聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)顯示，市場預期美聯(lián)儲利率峰值將提高至5.25%-5.5%區(qū)間，其中3月、5月及6月將分別加息25bp，目前市場對6月加息幅度仍存較大分歧，年內則預期將有一次降息。

國信證券海外研究部負責人王學恒指出，美國通脹回落弱于市場預期，疊加火熱的消費數(shù)據(jù)以及消費者對未來通脹預期的反彈，造成了市場對美聯(lián)儲加息路徑預測進一步抬升，預計利率終點將達到5.25%-5.5%。在美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，美國經濟韌性和衰退擔憂博弈的背景下，美債收益率預計將保持高位波動，10年期美債仍存二次探底的可能性。

中信期貨研究所匯率研究員張菁預計，10年期美債收益率下一目標位在4.10%左右。

人民幣匯率接近6.9

在美聯(lián)儲鷹派信號的支撐下，美元指數(shù)自2月1日以來觸底反彈，截至2月22日，美元指數(shù)已上漲2%左右。隨著美元反轉，全球主要國家貨幣均出現(xiàn)貶值，人民幣匯率下行的幅度與美元指數(shù)上行幅度基本相當。市場人士表示，整體看，后續(xù)美元指數(shù)仍有上漲動力，但空間有限。

張菁認為，當前美元指數(shù)成功測試104.1的關鍵阻力位。若能成功站穩(wěn)104.1，下一關鍵阻力位在106.45，驅動因素大概率是市場對今年降息18bp的預期被徹底扭轉，2023年可能不降息。

周驥認為，預計美元指數(shù)短期內呈高位震蕩（偏強），短期美元兌人民幣匯率或進入震蕩形態(tài)，美元有一定的升值壓力，預計2月20日-24日當周，美元兌人民幣匯率運行區(qū)間為6.785-6.955。

銀河證券宏觀研究分析師許冬石稱，本次美元指數(shù)上行是美國經濟暫時性好轉，美聯(lián)儲對通脹強硬下，市場對于美國利率上限提高的反應。后續(xù)美元是否持續(xù)上行需要看到美國經濟持續(xù)好轉，通脹下行速度緩慢，歐洲經濟不及美國等因素，現(xiàn)階段這些因素仍受到市場質疑，短期（1-2個月）美元指數(shù)可能繼續(xù)向上至106點，但中期（3個月以上）來看其持續(xù)仍需觀察。

許冬石并認為，短期美元反彈給人民幣匯率帶來了壓力，同時國別風險的不確定同樣干擾人民幣匯率回升，預計短期人民幣匯率可能繼續(xù)下滑，美元兌人民幣可能回到6.95元附近。而中期如果美元指數(shù)回落、地緣政治風險緩解，人民幣匯率仍然會回到6.75元附近，近期人民幣波動幅度加大。

車美超認為，美元的反彈和潛在上行空間給人民幣帶來貶值壓力，中美利差倒掛且差值重新走闊，預計在美聯(lián)儲結束緊縮性貨幣政策前，美元仍有反彈空間，令人民幣承壓。此外，當前還需重點關注國內經濟的修復進展和出口情況能否對人民幣帶來有效支撐。在春節(jié)假期和高基數(shù)等因素的影響下，前2個月國內出口壓力或有增加，對人民幣匯率的支撐將有所減弱。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，人民幣全球支付占比1.91%，與去年12月的2.15%相比，人民幣支付金額總體減少了12.79%，創(chuàng)近兩年來最低值。車美超指出，需求減弱也不利于貨幣升值。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 徐超

校對 陳荻雁

關鍵詞： 貨幣政策 加息預期 市場人士