財聯(lián)社2月10日訊（記者 高萍）今日，安誠財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱“安誠財險”）、三峽人壽保險股份有限公司（簡稱“三峽人壽”）兩家公司部分股權(quán)拍賣結(jié)束，結(jié)果顯示，兩家保險公司股權(quán)皆“遇冷”，遭遇股權(quán)流拍或競價失敗。值得一提的是，安誠財險此次股權(quán)起拍價已較最初拍賣價格降價超3成。

【資料圖】

就此次股權(quán)拍賣相關(guān)問題，財聯(lián)社記者曾致電或發(fā)函向安誠財險、三峽人壽進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，對方未給予回復(fù)。2月10日，財聯(lián)社記者以意向接盤方的身份致電負(fù)責(zé)此次三峽人壽股權(quán)拍賣項(xiàng)目的公司，對方相關(guān)工作人員介紹，此次掛牌流程效果不錯，吸引了超4000投資者瀏覽，或會進(jìn)行第二次拍賣。

多位保險行業(yè)人士在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，保險公司股權(quán)流拍與折價頻現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上是資本回歸理性與市場優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果。隨著保險業(yè)步入轉(zhuǎn)型深水區(qū)，投資方不再盲目追逐“牌照紅利”，而是更加審慎地評估標(biāo)的公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況及未來盈利空間。

展望未來，受訪人士認(rèn)為，保險公司股權(quán)拍賣市場將呈現(xiàn)出顯著的“馬太效應(yīng)”與價值分化趨勢。隨著行業(yè)洗牌的加劇，擁有獨(dú)特商業(yè)模式、長期可持續(xù)盈利能力及優(yōu)秀治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)險企股權(quán)將繼續(xù)受到產(chǎn)業(yè)資本和長期戰(zhàn)略投資者的追捧，估值有望保持堅挺。

三峽人壽股權(quán)拍賣“遇冷”、安誠財險五度折價尋接盤仍未果

2月10日上午，三峽人壽、安誠財險部分股權(quán)拍賣結(jié)果出爐，最終結(jié)果顯示，兩家公司股權(quán)拍賣均遭遇流拍。其中，三峽人壽此次股權(quán)拍賣獲得87人關(guān)注、4516人圍觀，不過最終0人報名。安誠財險此次股權(quán)拍賣分為兩筆，結(jié)果顯示，0人報名，不過最高獲得了446次圍觀。

“我認(rèn)為目前是收購金融股權(quán)不錯的時機(jī)，價格方面可以協(xié)商?！?月10日上午，負(fù)責(zé)此次三峽人壽股權(quán)拍賣項(xiàng)目的公司工作人員告訴財聯(lián)社記者。至于意向方是否符合成為股東的資格，該人士稱，可以查看國家金融監(jiān)管總局關(guān)于壽險公司股東的相關(guān)要求。

三峽人壽此次被拍賣的股權(quán)來自其第五大股東新華聯(lián)控股有限公司。作為三峽人壽的原始股東，新華聯(lián)控股在2017年險企成立時認(rèn)繳出資2億元，持股比例達(dá)20%。之后三峽人壽經(jīng)過多次增資擴(kuò)股，最新數(shù)據(jù)顯示，新華聯(lián)控股持股比例稀釋至6.59%。

拍賣公告顯示，此次拍賣的新華聯(lián)控股持有的三峽人壽2億股股份無質(zhì)押，起拍價為2.02億元。資料顯示，新華聯(lián)控股自2020年陷入流動性危機(jī)后，該集團(tuán)歷經(jīng)破產(chǎn)重整，2025年6月重整計劃執(zhí)行完畢。

安誠財險1.815億股股權(quán)則在阿里資產(chǎn)平臺啟動第五次司法拍賣。相較于三峽人壽的首次拍賣遇冷，安誠財險的股權(quán)處置則陷入了“五度折價仍難成交”的窘境。

安誠財險此次被拍賣的1.815億股股權(quán)，分兩筆進(jìn)行拍賣，來自其第四大股東重慶市公路工程（集團(tuán)）股份有限公司，該部分股權(quán)占安誠財險總股本的4.45%，拍賣公告顯示其權(quán)利來源為“破產(chǎn)拍賣”。

需要指出的是，這已經(jīng)是安誠財險該部分股權(quán)被拍賣以來第五次流拍?；仡櫚舱\財險該部分股權(quán)的處置歷程，自2025年11月首次掛牌以來，其起拍價從最初的2.904億元一路下調(diào)，歷經(jīng)四次流拍后，此次第五次拍賣的起拍價降至1.91億元，較首次拍賣價格累計下調(diào)近35%。遺憾的是，雖然價格大幅下降，但該筆股權(quán)仍未尋得接盤方。

中小險企股權(quán)頻現(xiàn)流拍背后

“保險公司股權(quán)流拍與折價頻現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上是資本回歸理性與市場優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果?！币晃槐ｋU公司內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示，隨著保險業(yè)步入轉(zhuǎn)型深水區(qū)，投資方不再盲目追逐“牌照紅利”，而是更加審慎地評估標(biāo)的公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況及未來盈利空間。特別是對于部分業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、盈利能力較弱甚至存在治理風(fēng)險的中小險企，資本避險情緒升溫疊加宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，導(dǎo)致接盤意愿降低。

“同時，監(jiān)管部門對股東資質(zhì)和資金來源的穿透式監(jiān)管趨嚴(yán)，也在客觀上提高了入局門檻，從而使得保險股權(quán)交易從賣方市場徹底轉(zhuǎn)向買方市場，流拍將成為市場出清過程中的常態(tài)。”上述保險公司內(nèi)部人士稱。

數(shù)據(jù)顯示，安誠財險近年來處于盈利狀態(tài)。償付能力報告顯示，2025年，安誠財險實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入51.83億元，同比有所上漲，凈利潤約0.3億元。不過，2025年綜合成本率高達(dá)104.45%。截至2025年四季度末，安誠財險19家股東中有8家存在股權(quán)質(zhì)押或凍結(jié)情況。

三峽人壽自身則正處于國資主導(dǎo)的改革化險進(jìn)程中。近年來，三峽人壽完成多輪增資，注冊資本從10億元增至30.33億元。2025年12月底，重慶發(fā)展投資受讓渝富資本所持部分股權(quán)后，以33%的持股比例成為三峽人壽第一大股東。最新數(shù)據(jù)顯示，三峽人壽2025年保險業(yè)務(wù)收入6.33億元，同比近乎翻倍；凈利潤虧損1.97億元，虧損較上年有所收窄。

對于險企股權(quán)拍賣，北京排排網(wǎng)保險代理有限公司深圳分公司產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天認(rèn)為，未來，保險公司股權(quán)拍賣市場將呈現(xiàn)出顯著的“馬太效應(yīng)”與價值分化趨勢。隨著行業(yè)洗牌的加劇，擁有獨(dú)特商業(yè)模式、長期可持續(xù)盈利能力及優(yōu)秀治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)險企股權(quán)將繼續(xù)受到產(chǎn)業(yè)資本和長期戰(zhàn)略投資者的追捧，估值有望保持堅挺。

“未來，保險股權(quán)市場將加速去泡沫化，投機(jī)資本退潮，取而代之的是更注重產(chǎn)業(yè)協(xié)同與長期價值的戰(zhàn)略投資，推動行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)主體集中?！?/p>

“保險股權(quán)定價邏輯的重塑，反映了行業(yè)正從粗放式規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性變革，意味著單純依靠牌照資源獲利的時代已經(jīng)終結(jié)，市場價值發(fā)現(xiàn)機(jī)制正在向資產(chǎn)本身的真實(shí)回報能力和治理水平回歸?！碧K曉天在接受財聯(lián)社記者采訪時表示。

關(guān)鍵詞：