在監(jiān)管層持續(xù)深化“長錢長投”政策導向與低利率環(huán)境雙重驅(qū)動下，保險資金正加速涌入一級市場，以私募基金為重要通道，布局國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。1月23日，中國人壽公告，將與關聯(lián)方成立匯智長三角(上海)私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)，重點投向人工智能技術和相關應用等。2025年以來，在政策持續(xù)引導與科技革命帶來的產(chǎn)業(yè)機遇共同驅(qū)動下，一級市場信心逐步回升，金融機構類LP(有限合伙人)，尤其是保險機構的出資活躍度同步提升，成為不可忽視的重要力量。從人工智能、集成電路到新能源、生物醫(yī)藥，險資憑借規(guī)模大、期限長的核心優(yōu)勢，精準錨定國家戰(zhàn)略賽道，為產(chǎn)業(yè)升級注入長期活水的同時，也重塑著資本市場的價值投資邏輯。

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長錢長投

新年伊始，險資布局私募基金的動作持續(xù)加碼。1月23日，中國人壽公告，出資40億元，與關聯(lián)方成立匯智長三角(上海)私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)。中國人壽表示，基金擬以人工智能引導“科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級”為主線，與上海市和浦東新區(qū)市區(qū)兩級開展合作，以參股型私募股權投資方式，重點投向人工智能技術和相關應用，以及包括集成電路、生物醫(yī)藥等其他各類科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，有助于提升保險資金投資收益，符合保險資金配置需求。

同日，中國人壽另一則公告提到，作為有限合伙人，擬與合伙企業(yè)成立北京國壽養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權投資基金二期(有限合伙)，專注于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領域投資。

實際上，自2025年以來私募投資市場迎來一波險資入場熱潮。2025年12月，協(xié)合新能源表示，與泰康人壽和泰康養(yǎng)老及其他合作方共同設立一只聚焦新能源賽道的私募基金。投資方向明確聚焦新能源產(chǎn)業(yè)，將通過直接或間接股權投資、股東貸款等方式，投向風電、太陽能等可再生能源項目，并開展相關投資管理與資產(chǎn)管理業(yè)務。此外，2025年6月，中國太?！肮傩绷四繕艘?guī)模300億元的太保戰(zhàn)新并購私募基金，聚焦上海國資國企改革和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的重點領域，推動上海戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點產(chǎn)業(yè)強鏈補鏈。

在業(yè)內(nèi)看來，保險資金的大規(guī)模出資，在為一級市場提供“源頭活水”的同時，其偏好長周期、經(jīng)營穩(wěn)健、服務國家戰(zhàn)略發(fā)展的投資風格，也在引導市場向更理性、耐心的價值投資轉(zhuǎn)變。科方得智庫研究負責人張新原表示，險資的“長錢長投”屬性與這些賽道的長期發(fā)展周期高度匹配。這些行業(yè)通常需要較長的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化周期，與險資的資金久期相契合，能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健的資產(chǎn)增值。

投硬投新是主旋律

保險系私募基金的投資方向一直備受關注。從行業(yè)布局看，其投資思路在一定程度上延續(xù)了險資此前的路徑，投硬投新是主旋律，重點布局硬科技賽道，如新能源、汽車、生物醫(yī)藥等。

張新原表示，險資當前密集布局人工智能、集成電路、生物醫(yī)藥及新能源等賽道，核心邏輯在于這些領域符合國家長期戰(zhàn)略導向，具備高成長性和技術壁壘，能夠為險資帶來長期穩(wěn)定的回報。這些行業(yè)不僅受益于政策支持，也代表了未來經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的方向，有助于險資在低利率環(huán)境下優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升整體收益水平。

保險資金具備成為耐心資本的條件，近年政策也在鼓勵引導險資支持創(chuàng)投領域。去年4月發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》提到，鼓勵保險機構按照市場化原則，通過多元化投資工具加大對創(chuàng)業(yè)投資等投資機構的支持力度，發(fā)展長期資本和耐心資本。

未來，保險系私募基金的投資將呈現(xiàn)怎樣的姿態(tài)？蘇商銀行特約研究員付一夫預測，站在2026年視角，險資在一級市場的布局預計將呈現(xiàn)三方面趨勢：一是投資領域進一步拓寬，覆蓋更多硬科技與民生相關產(chǎn)業(yè)；二是合作模式深化，有望加強直投能力或與產(chǎn)業(yè)資本形成聯(lián)動；三是險資有望更加注重行業(yè)細分賽道的選擇，強化投研能力以應對不確定性，同時靈活調(diào)整投資節(jié)奏與退出策略。

關鍵詞： 私募基金 投資 中國人壽 賽道