本文來源：時代周報 作者：閆曉寒

(資料圖)

2026年開年，生豬價格較上年年底小幅回升，但仍處于較低水平，當前生豬價格甚至比部分地區(qū)“身價暴漲”的西紅柿價格還要低。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2026年1月上旬，生豬（外三元）價格為12.5元/公斤，比2025年12月下旬增長6.8%。而根據(jù)新華社報道，北京多家商超、菜市場散裝的“平價”“特價”西紅柿價格10元-14元/公斤。

1月23日，時代周報記者在生鮮電商平臺小象超市看到，當前普通西紅柿價格為8.8元/斤（17.6元/公斤）。

生豬價格在2025年整體震蕩下行，尤其下半年加速回落。同樣來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2025年1月上旬，生豬價格為16.1元/公斤，而到了同年12月下旬，生豬價格降至11.7元/公斤。

此前因2024年豬價上漲而大賺的上市豬企，也紛紛在近期預(yù)告2025年公司利潤承壓。

但不同豬企在規(guī)模、養(yǎng)殖模式、成本控制能力等方面各異，所受影響也不同。中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇對時代周報記者表示，2025年豬企生豬出欄體重主流區(qū)間為118公斤-122公斤，頭部企業(yè)多控制在119公斤-120公斤。

“按11元/公斤銷價、120公斤出欄體重測算，成本在13元-14元/公斤的企業(yè)每賣一頭豬虧損240元-360元，成本在12元-13元/公斤的企業(yè)每賣一頭豬虧損120元-240元?！敝煸鲇卤硎?。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

四季度豬價下降明顯

根據(jù)上市豬企業(yè)績預(yù)告，2025年多家豬企業(yè)績承壓。

河南“豬王”牧原股份和行業(yè)老二溫氏股份預(yù)計2025年實現(xiàn)盈利，但凈利潤均同比下滑。生豬出欄規(guī)模較小但同時銷售肉豬、肉雞、肉鵝的立華股份，預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億-6億元，同比下降60.55%-63.84%。

而生豬銷售業(yè)務(wù)營收占比超過八成的新五豐，預(yù)計2025年出現(xiàn)虧損，歸屬于公司母公司所有者的凈利潤為-7億元至-9.6億元；超過七成收入來自生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的天域生物，預(yù)計2025年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-0.85億元至-1.25億元；光明肉業(yè)預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.16億元到-1.71億元，這是其15年來首次出現(xiàn)虧損。

豬企利潤集體下降，主要原因是2025年豬價再度走低。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年1-12月份國內(nèi)生豬價格經(jīng)歷震蕩后下滑而后反彈的走勢。全年均價13.74元/公斤，為近五年最低；月均價中，最低為10月的11.52元/公斤。

參照牧原股份2025年月均價，2025年上半年，其商品豬每月銷售均價均保持在14元/公斤以上；第三季度開始，商品豬銷售均價下降，9月為12.88元/公斤；到10月突破12元，為11.55元/公斤；12月進一步下降至11.41元/公斤。

豬企的利潤表現(xiàn)，與豬價走勢一致。牧原股份2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速達到1169.77%，但第三季度其凈利潤同比下降55.98%。

牧原預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為147億元-157億元，而前三季度為147.79億元，這意味著公司第四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤相比2024年第四季度的74億元大幅下滑。

溫氏股份預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為50億元-55億元，前三季度為52.56億，這意味著其第四季度可能出現(xiàn)虧損。

豬價低迷背后，仍是行業(yè)整體供需失衡。朱增勇認為，需求偏弱導(dǎo)致豬價低位承壓，旺季不旺。

從供應(yīng)端來看，2024年末，全國能繁母豬存欄處于較高水平，疊加生產(chǎn)效率提升，2025年生豬產(chǎn)能保持高位，生豬出欄量仍在增加。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國生豬出欄7.2億頭，同比增長2.4%。

而需求端，“消費驅(qū)動不足，2025年全年豬肉消費市場相對清淡?！敝煸鲇卤硎?，替代消費分流與養(yǎng)殖成本偏高也增加了行業(yè)的壓力。2025年四季度雞肉、牛肉等其他畜產(chǎn)品價格低于上年同期，對豬肉消費形成分流；同時，飼料原料成本同比仍高于2024年，擠壓生豬養(yǎng)殖的利潤空間。

豬周期變了？

過去多年，豬企經(jīng)歷過多輪豬周期。一般而言，每三四年生豬養(yǎng)殖行業(yè)都會經(jīng)歷一個從豬價上漲到下跌的完整周期。

但近幾年，豬周期似乎變得更為復(fù)雜。2024年之前，豬價經(jīng)歷了長達三年的下行周期，2024年5月生豬價格迎來明顯上漲，但僅持續(xù)至當年年底。2025年，豬價重新進入低位震蕩區(qū)間。

2025年，政策端一個最大變化是農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出實施有效的生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控，能繁母豬總量保持在3950萬頭左右。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年6月末，全國能繁母豬存欄4043萬頭，到當年年末，已降至3961萬頭。根據(jù)牧原股份方面披露，公司將能繁母豬存欄量從2025年6月末的343萬頭降至12月末的323.2萬頭。

朱增勇對時代周報記者分析認為，豬周期時間并未發(fā)生顯著變化，更多是周期變動特征改變。本輪周期豬價波動幅度明顯縮小、上漲時間低于下跌時間，核心在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、政策調(diào)控、技術(shù)效率、市場預(yù)期等多重因素疊加?！氨据喼芷诋a(chǎn)能較其他周期穩(wěn)定、波動幅度縮小，盈利回歸到微利水平，價格振幅明顯縮窄。”

然而，面對同一豬周期，不同企業(yè)抗風險能力不同。以新五豐為例，在上一輪豬價下行周期中，公司在2021年-2023年連續(xù)三年持續(xù)虧損，其中2023年虧損超12億元。2024年豬價上漲，新五豐扭虧為盈，卻又在2025年再度陷入虧損。

近幾年，新五豐生豬產(chǎn)能快速擴張。2024年報顯示，新五豐生豬出欄量由2021年44.15萬頭增加至2024年末424.87萬頭。

朱增勇認為，部分豬企在豬周期中較為脆弱，核心癥結(jié)在于不注重對產(chǎn)業(yè)和市場形勢的研判，在成本高企、產(chǎn)能調(diào)控能力弱、現(xiàn)金流韌性不足、抗風險工具應(yīng)用滯后時，依然盲目擴張，尤其是在豬價下行周期不及時將管理中心轉(zhuǎn)向降本增效。

1月23日，時代周報記者以投資者身份致電新五豐證券部，相關(guān)人士表示，公司一直在降本，包括通過養(yǎng)殖模式、原料、機械化管理、育種等多舉措推動成本下降。

從已披露成本的豬企來看，頭部豬企成本已降至12元/公斤左右。牧原股份2025年12月生豬養(yǎng)殖完全成本在11.6元/公斤左右，其2025年全年養(yǎng)殖成本目標在12元/公斤。

溫氏股份2025年1月-11月肉豬養(yǎng)殖綜合成本為12.2元-12.4元/公斤，初步預(yù)計2026年全年肉豬養(yǎng)殖平均綜合成本在11.8元/公斤左右。神農(nóng)集團2025年全年完全養(yǎng)殖成本為12.3元/公斤。

朱增勇表示，不同豬企養(yǎng)豬成本差距大，單頭成本差可達150-200元。這源于育種與生產(chǎn)效率、飼料與供應(yīng)鏈、生物安全與疫病防控、管理效率、規(guī)模與資本等差異，差距集中在飼料、仔豬、折舊、人工、防疫、財務(wù)等方面。

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